接近腰斩！动力煤报1144元/吨 火电公司业绩能浴火重生吗

煤价接近腰斩，传5500大卡动力煤坑口价格将限价528元/吨 

10月27日收盘，动力煤期货主力合约报1144.6元/吨，再次触及跌停。从最高价1982元/吨来看，已经接近腰斩。 

市场流传消息称，10月27日，国家发改委举行会议讨论限价细则，明确将在明年5月1日前对动力煤坑口价格和终端销售价格进行干预。具体而言，5500大卡动力煤坑口价格在440元/吨的基准价上浮动，最高上浮20%，即528元/吨；终端售价由各省级政府根据坑口煤价、流通成本或采取限定流通环节差价率、利用率方式确定。 

期货市场流传的小道消息，1300元/吨时，所有空头都被收割，转而空翻多，如今，多头又全部被收割，爆仓遍地。从市场本身来说，把一个生产成本不超过300元/吨的燃料炒作到将近2000元/吨，非常不理性。但如今的飞流直下三千尺，也让市场猝不及防。 

由K线图上可知，煤价在今年4月突破了长达若干年的大箱体，开始了疯狂的上升之旅。从月线上看，如今一根长上影线避雷针，从技术上来讲，死翘翘了。 

华能国际三季度领亏电力上市公司 

华能国际近日发布2021年第三季度报告，第三季度实现营业收入498.90亿元，同比增长16.82%。前三季度实现净利润8.32亿元，同比降低91.42%。 

这么看，还有些盈利，情况没有那么糟糕，但是看到一季度净利润40.3亿，中报净利润51.71亿，等到了煤价最高的三季度7-9月，已经入不敷出，产生净亏损了。从中报盈利51.71亿减少到三季报的8.32亿，等于7-9月这个三季度产生了近43亿的亏损。 

其实，这在火电行业并不是个例，在高煤价影响下，多家火电企业第三季度陷入严重亏损的困境。

业绩能否浴火重生  

从国家多管齐下，平抑煤价的政策、手段和力度来说，火电为主的上市公司的业绩可期。一是煤电上网价格市场化疏解，浮动上限提升到20%，二是鼓励所有的市场主体进入电力市场交易，高耗能企业电价上浮封底50%，上不封顶，三是限制煤炭生产企业不合理暴利，打击流通环节的囤积居奇、煤价炒作，对市场上各类煤炭价格指数编制发布进行检查管理，四是释放优质产能，加大供给。 

手段有效，政策对路，动力煤期货炒作已经告一段落。 

从目前动力煤价格来说，现货市场仍然滞后期货市场，价格依然高于期货价格100到数百元不等。单纯从期货市场价格分析，目前价格已经接近7-9月的平均价，但是10月初煤价最高的时候，如果购入了相当数量的电煤，这些将成为四季度成本消化的难点。如果动力煤期货下降仍然保持较快的速度，预计四季度全季电煤采购成本将低于三季度，和三季度相比，亏损幅度会下降，但是期望四季度就能实现单季盈利，有可能仍然是一个不可企及的目标。 

以华能国际为例，预测全年业绩有可能是亏损。 

对煤电跷跷板的思考 

从发改委最近的表态来说，支持合理的利润，杜绝生产环节不合理的暴利，打击各种流通环节的囤积炒作，无疑为今后的煤炭价格定下了一个基调。将来，保持煤电各方合理利润，加上煤电价格市场化政策，给电煤价格上涨留下一个疏解的出口。唯一的变数是国际煤炭价格，现在全球市场联动，国内煤价是基本和国际价格接轨的，无法独善其身。 

还需要考虑的是，未来一旦国际煤价大幅下跌，那么给煤炭企业的又有什么帮助，是电力企业给煤炭企业让利，还是政策对煤炭企业有扶持？电价现在至少有了一个疏解出口，作为上游的煤炭供应商的疏解出口又在哪里？ 

再有，高耗能企业生产的众多工业原料和产品，会不会因为这次电价的调增，而产生价格上涨了，各位读者心目中都有自己的答案。