云南限电致相关铝企减产+库存偏低 铝价上涨获得强支撑

自5月以来，云南由于汛期推迟、煤炭价格上涨叠加西电东送，对省内电解铝企业实施错峰用电（相关企业影响见财联社此前报道《云南汛期推迟致电力供应紧张 相关上市公司回应：影响很小》）。随着丰水期来临，限电政策仍在持续，7月多家铝企再次收到限电的通知。

记者了解到，云南自身用电需求上半年同比大增20%，全年一般的电力要保证省外尤其是广东的用电需求。1-6月广东省全社会用电量3643亿千瓦时，用电总量居全国第一。由于要保证广东省的用电需求，云南限制了高耗能企业的用电来保障供应。

云南华能水电（SH：600025）相关人士告诉财联社记者：“六七月份虽然是汛期但（来水）情况不太好，较往年平均水平偏‘枯︐20%左右。火电方面煤炭价格也一直在涨，公司发电压力比较大，这种情况全年应该也不会有所改善。”

上海钢联铝事业部分析师告诉财联社记者：“目前西南地区用电依然紧张，南方电网负荷压力短期难以缓解，枯水期即将来临，缺电的情况存在持续到明年的风险。云南电解铝企业目前均响应限电要求进行降负荷的工作，综合预测限电影响云南电解铝产能百万吨左右。”

相关数据显示，云南电解铝产能约800余万吨，位居全国第一。其中，云南电解铝龙头云铝股份（SZ：000807）2020年末运行电解铝产能278万吨，市占率约8%。公司5月曾向记者表示，限电政策对公司造成了些微影响，正在等待汛期来临以缓解。可目前汛期来临限电政策仍在持续，对此公司相关人士仅回复，将根据国家电网能源安排进行生产，具体请关注公司半年报。

神火股份（SZ：000933）相关人士告诉财联社记者：“我们的（电解铝）产能关的还比较少一点，云铝的产能关得可能更多，对电解铝的供应肯定产生更大的影响；其次，云南神火产能有限，公司持股仅43.4%，可新疆神火为公司全资，还有80万吨产能。”

资料显示，截至2020末神火股份拥有电解铝产能170万吨/年，其中云南神火90万吨/年，新疆神火80万吨/年。公司2021年计划生产电解铝160.5万吨。可受限电政策持续影响，公司年初制定的经营计划也无法完成，目前云南神火产能利用率仅61.11%。

市场价方面，自5月10日限电政策发布以来，电解铝在经历短期下滑后，一路震荡上行，截至8月12日价格约20200元/吨。库存方面，截至8月6日，上期所铝库存249564吨，月环比下降7%，处于近六年同期较低水平。

上述分析师表示，云南电解铝企业均以使用网电为主，在全省电力告急的背景下，企业选择牺牲自身利益保障居民用电，积极响应政策，严格按照要求减停产。限电导致电解铝行业出现减产，同时新产能投产受限，产量下降将导致行业全年短缺加剧，对铝价形成支撑。