伏行业低谷，破产、重整、“提桶跑路”等事件接连上演。
近期，又一光伏企业易主尘埃落定。11月24日，南京三超新材料股份有限公司（以下简称三超新材）发布公告称，公司第一期股份转让事项已办理过户登记手续，取得了《证券过户登记确认书》，至此公司控股股东变更为无锡博达合一科技有限公司（以下简称博达合一），实际控制人变更为柳敬麒先生。
这起自8月官宣以来便牵动市场神经的并购案，之所以备受关注，一方面在于标的企业三超新材曾见证并承载着中国光伏产业逆袭崛起的高光过往；另一方面，更在于此次出手的“白衣骑士”，背后早已牵引着一匹狂奔的 “光伏黑马”，其后续布局牵动着行业目光。
金刚线第一股
三超新材，与光伏行业的一段高光时刻紧密相关。
将时间拉回至2013年左右，当单晶试图颠覆多晶的绝对统治之位时，离不开一根“细线”的助力。这根“细线”即被称为金刚线，应用于硅片切割，对硅片降本增效具有里程碑式的意义。彼时，面对日本企业的垄断以及高昂的售价，国产金刚线切割技术经历了“从无到有”的创新突破，2020年左右已替代传统砂浆线切割成为中国光伏制造业的标配，当然随之而起的还有单晶王朝的逆袭称霸。
三超新材便是专业从事金刚石工具的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括电镀金刚线与金刚石砂轮两大类，前者主要用于蓝宝石、硅材料、磁性材料等硬脆材料的切割工序，后者主要用于硬脆材料的磨削、抛光等工序。
金刚线带来的革命性效应很快让这一市场呈现爆发式增长态势。三超新材2017年财报显示，公司实现营业收入28391.39万元，同比增长82.16%；实现归属上市公司股东净利润8612.67万元，同比增长127.14%；电镀金刚线销量同比暴涨167%，毛利率高达48.29%。也是这一年，三超新材成功登陆资本市场，被称为“金刚线第一股”。
然而2018年，据三超新材财报披露，风口下的金刚线市场引发了企业竞相扩产、竞争加剧，自二季度开始产品价格呈现下降趋势。雪上加霜的是，“531”政策突然出台，更是对行业形成了重大冲击，下游部分客户停工、减产，市场需求急剧萎缩，金刚线产品价格急速下跌。当年，三超新材净利润同比下降56.89%。
从后续动作来看，三超新材显然仍旧看好光伏行业，也并未放弃扩大金刚线产能。为此，2019年三超新材与日本企业中村超硬达成了购买其设备及技术的合作协议。但这一决定却成了接下来三超新材亏损的“导火索”。2021年年报显示，由于购买的中村超硬设备经反复调试未能达到约定的验收标准，扩产项目未能如期投产，硅切片线产能受限且不具规模效应，加之原材料涨价、新产品尚未盈利等多重原因，2021年三超新材自上市以来首次净利润亏损。
不过自2022年，随着扩产产能逐渐释放，叠加“双碳”战略下光伏行业的高景气需求，三超新材业绩逐渐好转，直至2024年行业波动再次陷入亏损。
今年7月底，尽管亏损收窄，但三超新材仍是抛出了控制权变更筹划。
“光伏黑马”
很快，三超新材的“白衣骑士”重磅揭晓，博达合一通过“股权转让+表决权放弃+定增认购”的组合交易方案获得三超新材控制权。随着第一期股权交割及表决权放弃完成后，三超新材控股股东变更为博达合一。
根据三超新材披露，博达合一为控股平台公司，主要通过控股子公司无锡博达新能科技有限公司（以下简称“博达新能”）开展业务，背后实控人均为柳敬麒。公开报道显示，2007年时，年仅25岁的柳敬麒创建了无锡博达能源科技有限公司（以下简称博达能源），进军光伏行业；2021年8月，经营困境之下，柳敬麒实施战略重组，成立博达新能，并于次年承接了博达能源核心光伏业务及团队。
对于国内市场而言，博达新能的名字或有些许陌生，其主要以海外市场为主。官网介绍，博达新能建立了从硅片、电池片到组件的完整产业链，是业内少数拥有完整海外制造体系的光伏企业，在越南、印尼、埃及设有制造基地，已在美国成功交付超10GW组件。
博达新能海外业绩的攀升离不开ET Solar这一品牌，据悉2019年柳敬麒通过竞标成功获得了中盛集团美国子公司ET Solar, INC的控制权及品牌；2023年ET Solar更名为EliTe Solar。
正是这样的海外布局，构筑了博达新能深厚的经营韧性。2024年，当光伏行业整体步入低谷，多数企业业绩承压，博达新能却逆势走出一条独立增长曲线。财务数据显示，2024年公司实现营收21.63亿元，净利润3.95亿元；进入2025年，增长势头进一步强化，仅上半年就实现营收18.43亿元，净利润达4亿元，十足黑马之姿。
对于这一旗舰平台，柳敬麒自是不会放过资本市场之路。早在2023年9月，以工程施工业务为核心的交建股份曾计划收购博达新能70%股权。但10个月后，囿于美国决定对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶硅光伏电池发起“双反”调查，博达新能的主要生产基地正位于越南及柬埔寨，交建股份最终放弃了这一并购计划。
而随着柳敬麒拿下三超新材的控制权，其是否会将博达新能资产注入上市公司从而实现曲线上市，这自是引发了市场的高度关注。不过，在8月披露的权益变动报告书中，博达合一表示暂不存在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并的具体计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。
