问题一大把的中利集团 欲再画260亿光伏大饼？

　5月16日，中利集团(002309.SZ)股价跌0.98%，报4.05元/股。今年以来公司市值已从58.9亿元跌至35.3亿元，市值跌去40%。

　　随着市值大跌的还有其2021年的业绩。2021年归母净利大亏38.7亿元，2021年一季度亏损0.63亿元。5月12日公司收到来自监管层的年报问询函。

　　成也光伏，败也光伏？

　　中利集团坐落于江苏省常熟市东南经济开发区 ， 前身为常熟市唐市电缆厂，成立于1988年9月，从阻燃耐火软电缆起家，在2009年11月在深交所上市，最初主营特种电缆、光缆等。

　　2011年8月，公司以4.82亿元的现金从实控人王柏兴控制的江苏中鼎房地产公司手里，收购了江苏腾晖电力科技有限公司(先后更名为中利腾晖光伏科技有限公司、苏州腾晖光伏技术有限公司，以下简称苏州腾晖光伏)51%股权，自此杀入光伏市场。

　　搭乘上景气度较高的光伏业，其业绩却随之下滑。中利集团近2年亏损额，是过去15年累计净利的3倍。

• 　　从2006年至2019年15年公司累计归母净利才22.06亿元。

• 　　2020年、2021年公司归母净利合计亏损67.86亿元。

• 　　其中2020年、2021年分别大亏29亿元、38.7亿元，2021年一季度亏损0.63亿元。

　　对于2021年业绩的巨亏，中利集团指出亏损原因。

• 　　一是受专网业务爆雷影响，涉及的应收账款、预付账款、存货、融资担保、长期股权投资损失等计提23.52亿元；

• 　　二是因原材料及海运费暴涨，产能释放不充分，经营性亏损10.26亿元。

• 　　此外，本报告期内计提资产减值4.95亿元。

　　中利集团历年营收，图片来源：choice终端

　　中利集团历年归母净利，图片来源：choice终端

　　在巨亏的同时，中利集团押注光伏产业，欲斥百亿巨资豪赌其中。

　　2021年光伏业务贡献公司主要营收。光伏组件及电池片、光伏电站分别实现营收30.8亿元、19.2亿元，占总营收比例为29.2%、18.2%；阻燃耐火软电缆20.7亿元，营收占比达19.6%。

　　2022年3月22日，中利集团发布公告称，公司全资子公司腾晖光伏与河北省阜平县人民政府以及下属众为新能源签署《合作协议》，在未来5年公司拟与阜平县共同投资建设绿色低碳新能源产业基地。该合作协议总投资约为260亿元，合作内容主要涉及建设阜平县光伏制造、发电项目等产业链发展方向。

　　在押注和豪赌之下，中利集团是否能“脱胎换骨”？

　　从业务端而言，押注光伏业前路不明。苏州腾晖光伏在中利集团来说可谓举足轻重。其总资产和净资产占上市公司的比重分别达55%、71.6%。

　　统计：尹靖霏，数据来源：choice终端

　　但这家子公司自2018年以来就迈入亏损境地，尤其是2020年、2021年分别亏损22亿元、14亿元，占上市公司净利润的77%、36%。

　　统计：尹靖霏，数据来源：choice终端

　　从当前取得的成效看，苏州腾晖光伏是否能扭转整个上市公司的命运？犹未可知。

　　从公司的资金端而言，2022年一季末公司资产负债率高达86.85%，有息负债近50亿元，尤其是短期借款就高达38亿元，而账上货币资金仅为16亿元。

　　中利集团负债率，图片来源：choice终端

　　统计：尹靖霏，数据来源：choice终端 一年再一年，控股股东占款不停歇

　　更需值得警惕的是在公司资金链紧张的境况下，上市公司控股股东及实控人王柏兴，涉嫌连续2年占用公司巨额资金。在2019年12月~2021年7月期间，控股股东非经营性占用资金日最高额为14.97亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为84.75%。

　　中利集团前10大股东，图片来源：choice终端

　　2022年4月26日，中利集团发布2021年年度报告，公司称在年报审计期间，通过自查发现公司存在控股股东关联方江苏中利控股集团有限公司(下称“中利控股”)非经营性占用资金和或有事项披露不及时情况，而公司年报也因此遭“非标”。

　　控股股东关联方股东情况，图片来源：天眼查

　　控股股东的关联公司—中利控股成立于2014年1月10日，其中王柏兴持股超过89.46%。根据2021年年报披露信息，中利控股通过向供应商借款等名义累计非经营性占用上市公司资金近8.79亿元，截至公告日，上述占用余额为8.77亿元。

　　事实上，这并非首次发生。去年4月，中利集团披露在2020年度审计期间，经自查发现公司控股股东关联方存在占用上市公司资金的情形，截至2020年12月31日，控股股东关联方非经营性资金占用余额为4.34亿元。2021年，中利控股再次占用上市公司资金，“拆东墙补西墙”，用以偿还2020年超4亿元占款。

　　只是，作为控股股东关联方，中利控股如何以其名义借款？

• 　　公司在去年年报中介绍，上市公司因光伏业务扩产向设备供应商采购设备，并支付了预付款(由于当时市场光伏制造设备比较紧缺、需支付预付款才能取到订购权)中利控股在筹资归还上年度对上市公司的占用资金时，其中部分款项是以中利控股名义向设备供应商提出的借款(深圳市A公司47000万元；苏州B公司17592万元；宁夏C公司9408万元)；

• 　　公司对贵州D公司存在光伏电站工程款应收款余额，中利控股在筹资归还上年度对上市公司的占用资金时，其中部分款项是以中利控股名义向贵州D公司借款9000万元；

• 　　控股股东关联方通过供应链融资形成对公司资金占用(西宁E公司4693.3493万元)；

• 　　控股股东关联方通过商票融资形成对公司资金占用(宁波F公司220万元)。

• 　　综上，截至本报告期末，上述事项累计形成控股股东关联方累计非经营性占用上市公司资金87913.35万元。

　　这种“拆西墙补东墙”的做法背后则是公司内控制度的严重缺失。有投资者在5月11日表示，这种随意挪用公款损害其他股东权益的行为，公司内控机制有没有改善并追究相关责任？

　　那么2021年发生的资金占用又将如何归还？

　　对于2021年资金占用事项，关联企业制定了在未来两年内归还占用资金的还款计划。

• 　　还款计划为：2022年底之前归还1亿元；

• 　　2023年实控人将采用其控制企业(包括实控人承接EPC项目业务)的经营所得、处置资产等方式用于归还，力争归还4亿元；

• 　　占用余额在2024年底之前归还完成。

　　负债高企，资金链紧张、控股股东随意挪用上市公司数亿资金，在这样的背景下中利集团却要百亿豪赌光伏业，钱从哪来？截至2021年一季末，这家公司累计股权募集70.77亿元，累计分红已达4.3亿元。当前市值也才为35亿元。