光伏A股周报丨抗跌的绩优股与“爆雷”的阳光电源

本周(4月18日到4月22日)，A股光伏板块延续上周集体下滑的趋势，整体上继续表现不佳。

　　得益于去年以来行业的高景气度，光伏板块诞生了不少绩优股。尽管数家光伏公司业绩超出预期，但去年和今年一季度的亮眼成绩并没有为进入下行通道的光伏板块成功“输血”。反而，部分龙头企业持续遭遇股价上的消沉。

　　21世纪经济报道新能源课题组结合Wind数据，共统计了74只A股光伏概念股，覆盖硅料、硅片、电池片、组件、电站、辅料、设备等产业链各环节。截至4月22日收盘，上述74只光伏概念股合计市值为2.31万亿元，环比上周减少1000亿元。而在本周，A股光伏板块整体行情的低迷，致使部分光伏企业的市值再度缩水。

　　21世纪经济报道新能源课题组注意到，本周，部分光伏龙头股股价再探阶段性新低。受此影响，光伏“千亿市值俱乐部”成员数量再度减员。为此，课题组在总结分析本周A股光伏板块行情的基础上，再评选出一只表现不佳的光伏龙头股。

　　1、多只光伏股业绩超预期 “绩优股”成本周行情关键词

　　本周，光伏行业整体消息面的刺激不温不火。

　　首先，风光平价上网政策延续。本周，国家发改委价格司下发的《关于2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》，明确2022年风光电价仍执行燃煤基准价。

　　同时，一季度光伏新增装机规模也于本周公布。国家能源局发布的数据显示，截至3月底，全国发电装机容量约24.0亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%；光伏发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。同时，2022年第一季度光伏新增装机容量13.2GW，同比增长788%。

　　此外，各地“十四五”期间风电、光伏新增装机目标规模陆续明晰，政策路线导向明确。

　　本周，国家能源局综合司发布《关于开展省级“十四五”可再生能源发展规划备案的通知》提到，国家发展改革委、国家能源局等九部门已联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。要求有关省级能源主管部门在2022年4月28日前，将本地区《“十四五”可再生能源发展规划》报国家能源局备案。

　　根据已公开的地方文件，课题组统计最新的相关文件显示，“十四五”期间，全国各地省、市、自治区的风电、光伏新增装机规模或将达650GW。

　　其中，内蒙古、河北省、云南省规划的新能源装机规模最多，分别为83.77GW、52.36GW、50GW，新增规模位列全国各省份前三。

　　消息面的寡淡之下，光伏公司的业绩表现成为当前为数不多的行情关注点。

　　进入三、四月份，上市公司密集披露经营业绩。对此，课题组分述光伏产业链各环节2021年和2022年一季度的业绩表现。

2021年净利润增速居前的光伏公司数据截止2022年4月22日制图：21世纪经济报道

　　从目前已经公开的业绩数据来看，2021年净利润增速最快的公司为大全能源(688303.SH)，其以归母净利润57.24亿元、同比增长448.56%的成绩在所有光伏公司中位列业绩增长第一。

　　分产业链环节观察，2021年一整年业绩表现出色的光伏企业主要集中在上游。硅料“四巨头”通威股份(600438.SH)、特变电工(600089.SH)、大全能源、协鑫科技的归母净利润同比均增速超过100%，合计营收高达1584亿元，归母净利润合计262.66亿元。

　　其次是硅片环节，中环股份(002129.SZ)、上机数控(603185.SH)、京运通(601908.SH)、双良节能(600481.SH)的归母净利润同比分别增长268.14%、208.01%、88.17%、127.24%，累计的归母净利润达67.97亿元。

　　而主营组件、辅材、设备领域的个股业绩增长不及上游环节如此“野蛮”。唯一有亮眼表现的是设备企业晶盛机电(300316.SZ)，归母净利润实现17.18亿元，同比增长100.23%。

　　不过，就目前公布的一季度经营数据来看，产业链“头重脚轻”的现象得到改善，两家组件厂商业绩表现较为突出。

2022年一季度净利润增速居前的光伏公司数据截止2022年4月22日制图：21世纪经济报道

　　今年一季度，晶澳科技(002459.SZ)预计同期实现归属于上市公司股东的净利润为7.00亿元至7.80亿元，同比增长346.32%至397.33%；天合光能(688599.SH)预计同期实现归属于上市公司股东的净利润为5亿元至6亿元，同比增长117.19%至160.63%。

　　课题组注意到，整体而言，光伏绩优股本周均表现出一定的抗跌性。例如，本周股价涨幅居前的两家公司赛伍技术(603212.SH)和迈为股份(300751.SZ)在公布了超出市场预期的业绩后，股价表现十分坚挺。

　　2、千亿市值光伏公司剩六家阳光电源业绩“爆雷”股价再缩水

　　从本周最后一个交易日收盘情况来看，多数光伏股本周收跌。

　　21世纪经济报道新能源课题组发现，12只光伏股本周涨幅为正。其中，涨幅超过10%的上市公司仅两家，分别为赛伍技术和迈为股份，周涨幅分别为20.94%、12.54%。

本周股价周涨幅居前的十家A股光伏公司制图：21世纪经济报道

　　62家光伏公司股价下跌。其中，跌幅较大的上市公司中不乏昔日的“明星股”、“成长股”——阳光电源(300274.SZ)、博威合金(601137.SH)、福莱特(601865.SH)、上机数控在周跌幅榜位列靠前，与其他走低的股票明显出现了“断层”，对应周跌幅分别达22.93%、19.26%、17.49%、17.27%。

本周股价周跌幅居前的十家A股光伏公司制图：21世纪经济报道

　　课题组还注意到，本周部分光伏龙头股股价再探阶段性新低，共计51只个股的年内最低股价出现在本周。这也意味着，本周光伏板块的估值发生了集体性的“失血”。

　　截至4月22日收盘， 74只光伏概念股合计市值为2.31亿元，环比上周减少1000亿元。

　　市值方面，在市场大幅震荡下，“千亿市值俱乐部”仅剩六家幸存，阳光电源的市值于本周跌破千亿大关。

　　此外，晶科能源(688223.SH)和天合光能(688599.SH)的市值也游走在千亿边缘。

本周市值居前的A股光伏公司制图：21世纪经济报道

　　光伏龙头企业阳光电源股价大挫的原因在于业绩“爆雷”。4月19日晚间发布年报及一季报后，由于业绩不及预期，该公司股价连续走低，令其周内跌去22.93%，触及年最低价63.9元/股。

　　值得注意的是，随着大笔资金抛售，阳光电源的年跌幅累计达55.32%。

　　课题组分析发现，给阳光电源的业绩带来了不小影响的关键原因，在于其去年第四季度的业绩大幅缩水。财报显示，当季度，阳光电源的净利润大幅下滑，实现营业收入87.63亿元，环比增长22.34%；实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，环比大降89.57%。

　　阳光电源管理层在业绩沟通会上表示，2021年业绩下降的核心原因是电站业务出现问题、缅甸项目政变取消及海外储能业务未能按期交付。其还表示，因原材料涨价，缺货可能到今年下半年略有缓解，竞争强度比较克制；另外，一季度受芯片供应影响，逆变器出货量没有达到预期。

　　不过，阳光电源表示已经考虑用国产替代短缺的芯片，且短缺的情况到下半年会有缓解。

　　然而，在公布业绩不达预期的利空消息后，阳光电源的外部董事又失联了。

　　4月22日晚间，该公司发布公告称，外部董事刘振因个人原因，目前处于失联状态。阳光电源方面表示，因刘振不参与日常生产经营管理工作，不担任除董事以外的任何职务，其失联不会对公司生产经营产生影响。

　　值得一提的是，本周另外一家明星光伏股上机数控，在最后两个交易日“连吃”跌停。

　　4月20日晚间，上机数控发布2022年度非公开发行股票预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币60亿元，用于年产5万吨高纯晶硅项目和补充流动资金。

　　值得注意的是，一个多月前，上机数控刚刚完成了24.7亿元的可转债发行。

　　而令投资者纷纷“逃走”的原因在于，其在可行性报告中写道，“该项目投产后年均销售收入约34亿元”。这意味着，当前市场报价在25万元/吨的硅料，到上机数控该多晶硅项目完工时，折算下来到每吨价格将缩水到不足7万元。